22.第22节课第8章金融市场

罗泽兵 · 发表于 2024-4-18 22:30:09

那么，接下来咱们就具体的来聊一聊啊，我们所。了解到的啊，一些基金类型第一个呢，也是分类比较多的啊，就是根据基金的组织形式，也就是说这个基金啊，到底它是怎么去组成的？对吧哎，那么这里面第一个呢？啊，第一个就是契约型基金啊，第一个就是契约型基金，所谓的契约型基金呢？

它指的是啥？就是基于信托契约。啊，基于信托契约而组织起来的委托投资自主，也就是说契约型基金，它本质上是一种信托。啊，适用信托，也就是说基于信托合同，那么双方呢，建立这种权利义务关系，换句话说就是作为投资者和管理人，我们二者之间签订一份合同。那么，通过这种合同呢，

我将我的资产交给你，然后你帮我拿利对吧？所以说就是基金管理公司作为委托人。那呃，也就是委托人，他作为发起人呢？哎，发行投资凭证，然后呢，跟依照契约运用管理性的财产，然后进行投资。那么，作为受托人的银行或信托公司呢，负责保管这些财产，那么而呃投资成果呢？

由投资者来享有啊，那么这就是契约型基金。啊，它依据的是呃，这样一个呃基金合同啊，依据的是基金合同，那么第二个呢叫公司型基金，这个公司型基金呢，就是设立一个公司。所以就是拥有共同投资目标的，这些投资者那么根据公司法，然后组成以盈利为目的的投资于有价证券的这样一个股份投资公司。所以说公司型基金，它是将众多投资者的投资资金，然后作为注册资本发起设立一个股份制的投资公司。

那么，它是具有法人资格的，而区域性基金有没有法人资格没有？啊，没有一个是有法人资格，一个没有法人资格，那么由选定的这个管理公司呢？来管理该公司财产，然后由选定的银行来保管该资产。然后由承销公司呢，完成股票的推销与回购。啊，那么这是关于公司型和契约型啊，这两种比较主流的啊，分类啊，

需要了解一下。那么第二个呢？是按照基金资金的募集方式来划分。就是我们这个基金成立了，对吧？那么这个基金成立呃之后呢？这个钱到底是怎么来的？啊，我们设立一个基金，这个钱怎么来？如果是面向社会公众公开发行对吧？那么这个公众是不对，是不特定的对象对吧？所以说。以公开的方式面向不特定的对象来发行，

那么这就叫公募基金。所以说，公募就是社会公开。那私募呢，就是非公开私非公开的意思对吧？所以说就是以非公开的方式面向合格投资者。所发行的这个基金，那么这个叫私募基金，所以说公募和私募就是公开还是非公开的问题。那么第三组呢？按照对投资收益和风险设定的目标来划分，就是我设立这个基金的目的是什么？是为了获得当前的稳定收入。还是为了未来的资本增值，那么分为收益基金，

增长基金以及收益与增长混合基金。所谓的收益基金，指的就是我考虑的是当前的这样一个收益，所以说它追求的是投资的定期固定收益。哎，这叫收益型基金，我只考虑现在不考虑未来，而增长型基金呢？我不管现在收益高低，我只追求未来的资本增值，所以说它追求的是证券的增值潜力。一个看未来，一个看现在，那么当然呢，还有一种基金是二者兼具，

在有的地方呢，它把它称之为平衡型基金就是。是增长型和收益型的结合，就是我一方面关注当前的收益，另一方面呢，我还考虑到它未来的这样一个增值。所以说这就是二者兼有诶，也叫平衡性基金。这是关于第三类。那么，第四类呢？是按照基金它的投资品种来划分，就是我设立了一个基金，这个基金募集完了，对吧？

这个钱怎么投？投向什么领域？啊，那分为债券基金，股票基金，混合基金，还有货币上基金。所谓的债券基金呢？就是专门投资于债券类型资产的，那么这样一个基金当然根据咱们国家证券投资基金法，我们的要求是80%以上的资产投资于债券的，我们就把它称之为。债券基金，那么它的收益也好，风险也好，

都是比较低的，因为咱们知道本身债券的风险就低是吧，所以说由债券所构成的这样一个债券基金，那么当然它的风险也比较低。那么第二个呢，叫股票基金，这个股票基金呢，指的就是。专门投资于股票资产。当然，实际上咱们基金法中规定的是80%以上投资于股票的，所以这个界定呢，它和法律上有点区区别啊，所以咱们需要注意一下啊。股票基金是80%以上的资产投资股票。

股呃呃债券基金呢？是80%以上投资债，投资债券，所以说这两种基金在进行分类的时候呢，它的门槛要求都是80%。那混合基金呢，指的就是既投资于股票，又投资于债券，但是呢，它的比重呢，又没有达到80%，这个标准，比如说我的资产里边60%投资于债券。40%投资于股票，这就是一个非常典型的混合基金。

啊，根据股票债券，它的比重不同，还会有偏股型，偏债型，对吧？那么这些称谓。那么最后一种呢，叫货币市场基金，这个货币市场基金呢，指的是专门投资于货币市场相关金融产品的，其实就是投资于货币市场工具的。那么，这些基金那么这就叫货币上基金啊，比如说投资于银行回购啊，

对不对？银行存款呀，大额存单呀，这些。啊，这是货币上基金。那么接下来呢，咱们就具体的来说一说关于哎，有比较重要的几组基金。一个是契约型基金和公司型基金，它们两个的一个不同。首先来看一下契约型基金啊，契约型基金呢，又分为单位型和基金型啊，单位型和基金型。

那么，单位型契约基金，它指的是啥？就是有确定的筹资规模和存续期限。啊，就是说这个机器在设立的时候，它是有明确的，我们要筹资，比如说要筹资规模20个亿啊，存续期限15年。啊，所以说有确定的规模，有确定的存续期限，那么到期那我们这个信托契约就自动解除了。所以它有一个确定的时间段，

那么基因终止的时候啊啊，就是基因自动解除基因也会终止，那么这是单位型。而这个基金型的契约型基金呢？它对筹资规模也好，存续期也好，是没有严格限定的。啊，没有严格限定，那么作为投资人，我们可以比较灵活的随时的买入或卖出我们的收益凭证。那么，买卖价格呢？也会根据基金的净值来进行调整啊，那么运作方式呢？

和开放式基金就很像，对吧？咱们还讲过基金根据它的一个运作方式不同，分为封闭式基金和开放式基金。如果是开放的基金，它没有存续期，在持有期间我可以买入，可以卖出啊，这个基金。啊，那么如果是封闭型的话，不能买卖，所以说份额是固定不变的啊，那么即设立基金时，基金它的单位或者说股份总额是不固定的。

那么可以是投资者的需求，对吧？你投资的需求很旺盛，买了很多大量申购，这个规模就会逐渐变大。如果有大量赎回，那么这个基金份额就逐渐萎缩，所以根据需求，我们可以随时向投资者去出售啊，经营单位或股份。也可以呢，应投资者要求去赎回发行在外的这些基金单位或股份啊，这就是单位型和基金型的不同。一个是啊，有固定的时间，

有固定的规模到期，然后就会解散，就会终止那么另外一个呢，就是它没有严格的限定啊，期限没有限定，规模也没有限定。我们可以随时的去买卖啊，和开放式基金非常像，那么这就是单位型和基金型的一个区分。而这个公司型基金呢，又分为封闭式和开放式。啊，公司型基金分为开放式和封闭式，当然在咱们国内啊，要注意一下啊，

咱们国内所有的基金都是契约型，而契约型又分封闭式和开放式。所以这个地方的讲解啊，内容它和咱们国内是不太一样的，这点一定要注意啊，那么它们的主要区别呢？有这么几点？那咱们说了所谓封闭的基金指的是啥封闭的？指的是封闭期，就是我这个基金设立的时候是有一个固定的封闭期的，什么叫封闭期你不能买也不能卖？也不能申购，也不能赎回，哎，所以说这点一定要清楚啊，

封闭基金不能申购赎回。那不能申购赎回而开放的基金呢，就是没有封闭期，那言外之意就是你想要申购，你觉得这个基金不错，有潜力你就可以随时申购。你觉得这个基金表现不行，对吧？你就可以赎回，所以说能够申购赎回的是开放的基金，不能申购赎回的叫封闭的基金。那具体而言，他们的区别表现为这么几点，第一个就是基金的规模是不一样的，那么刚才也提到了，

由于封闭的基金不能申购赎回。所以说它的份额是固定不变的，哎，在刚开始成立的时候，封闭式基金，它的规模是多少？那么在存续过程中，它永远都是多少？啊，所以啊，在封闭期内，除经法定程序不能改变。但是，开放的基金就不同了呀，开放的基金可以申购赎回，

那所以说你只要基金表现的非常不错，你的规模就会越来越大。但是你基金表现不行，规模就会越来越萎缩，所以说开放式基金它的规模是不固定的，哎，投资者可以随时提出申购或赎回。深刻的多了，规模就大了，熟刻的多了，规模就小了。那么第二个呢，就是交易的方式是不同的，那么由于封闭的基金，它不能够申购赎回，

而作为投资者，它也需要一些变现的途径，那怎么变现呢？它可以在证券交易所进行上市交易，也就是说，虽然不能申购赎回，但是可以在二级市场上流通转让。那所以说它是在投资者之间完成的交易。就是我作为一个基金的投资者，我买完这基金了，但是我觉得不行，那我怎么办？我可以把它卖给其他投资者。那么第二个呢？就是呃，

作为风开放的基金啊，它的投资者如果呃想要进行交易转让怎么办？找管理人，因为基金在管理人，这对不对？管理人来发售嘛，所以说投资者可以向管理人提出申请。对吧，提出申请，增加申购或者说赎回那所以说它的交易呢，是在投资者和管理人之间所完成的，那么这就是交易方式的不同。那么第三个呢？价格的形成也是不同的，由于封闭的基金，

它是在二级市场上流通转让的，所以说它的价格呢？受供求关系的影响。哎，如果供不应求，价格就会上升，供过于求，价格就会下降。但是呢，开放式基金，你找的对象是谁？是基金的发起者，你只要想想申购有的是。对吧，有的是你想要赎回哎，

那自然而然哎，你想要赎回多少？你只要手里有，人家就给你钱，所以说它可以说它和供求没有关系。啊，它是无限供给对吧？无限供给，所以开放式基金，它的买卖价格是以基金份额净值为基础，哎，所反映出来的。所以说它的价格形成不同，一个受供供求关系所决定，一个是受份额净值所决定啊，

这是它们的一个区别。那么第三个呢？就是常见的一些私募基金啊，那么这些私募基金里边呢？比较第一个就是对冲基金啊，对冲基金这个呢，就是大家听上去啊，好像很高级是吧？啊，那确实是很高级，为啥呢？因为它资金量一般非常庞大啊，非常庞大，那么它是专门面向追求高收益的投资人。啊所发行的这种高风险的基金，

看高收益高风险，这是它的典型特征。啊，它会广泛的运用期权，期货等等，这些金融工具因为啊，金融衍生工具，它的杠杆非常高，而且可以以小博大，所以这样的话，它往往利用这些基金，它就可以去撬动整个国家的这些资产。啊，所以说它的规模是很庞大的，在股票市场，

外汇市场，债券市场上进行投机活动，那么这也是它最大特征。啊，就是利用很多的金融衍生工具，那么根据投资策略，那么对冲基金呢？分为宏观基金和相对价值基金。啊，那么宏观经济这一块呢，就是利用各国宏观经济啊，它的一个不稳定性，然后围绕着宏观经济的不均衡啊来进行套利。比如说我看好哪个国家最近经济可能要动荡了，对吧？

哎，最近要萧条了，然后我就看好它啊，看好它之后呢，开始投资对吧，然后加剧这种不确定性，因为咱们知道。你在股市上进行投资的时候，什么样的股票能赚钱，什么样的股票不能赚钱呢？一般垃圾股比较赚钱，对不对？为啥呢？因为垃圾股它的价格波动非常剧烈。所以说，

在价格波动非常剧烈的时候，我就可以怎么办？我就可以频繁的低买高卖，频繁的低买高卖，这样的话，我是不是能赚钱？但是假如说一只股票，它的波澜不惊，像一条水平线一样，我问各位你怎么挣钱？你买入价和卖出价永远相等，你怎么挣钱挣不到钱呀？所以说只有那些宏观经济不稳定的国家，哎，我们看好机会之后，

我们。让它更加的不均衡，然后再低点，买入高点，卖出这样的话，它就能够获利，对吧？它通过这种方式来进行套利啊，但是呢，它对整体经济呢，是有很大破坏性的。啊，有很大破坏性，你比如说像九七年啊，这个东南亚危机为什么爆发？

就是由于对冲基金啊，它原本人家没有太大问题，结果呢，它频繁的这样一个做空。啊，频繁的套利，然后使得原本有问题的经济，然后直接这个泡沫就破裂了，是不是产生了非常大的破坏性？那么，相对价值基金呢？它一般只对密切关注啊，证券的相对价格进行投资啊，所以说它是针对我们所关注的证券进行投资，它不是针对宏观经济。

一般呢，它不会冒太大风险啊，更倾向于呢，通过高杠杆啊来去操作，所以这是关于对冲基金。那么，对冲基金特点呢？有这么几个，第一个就是暗箱操作，哎，高度保密。因为你如果不保密，人家都知道你的策略了，一个个人的力量，你怎么可能和国家力量抗衡呢？

是不是所以说正是由于大家不知道你到底怎么操作的，也不知道你到底什么时候要操作，所以未知的才是最可怕的，是不是所以说它的策略是高度保密的？那第二个就是高度杠杆操作。正是由于高度杠杆操作，所以说才能以小博大，有很少的资产，对吧？几十个亿直接和整个国家对抗。那么再往下呢，就是主要投资于金融衍生品市场啊，多从事做空啊卖空啊买空这种操作。啊，操作手法呢，

也是多样化的，更多呈现出全球化特点，所以说就是国际游资对吧，到处跑在世界各国，哪个国家有机会它就跑到哪个国家去。所以说对整体经济呢，破坏度是非常大的。那么第三个呢，是风险投资基金啊，这个风投呢，它也是私募基金的一种，那么它主要是对那些未上市的企业。哎，但是呢，它又有很好的这样一个城乡前景，

一般就是高科技型的公司，就是我们觉得这个公司啊，很有潜力，对吧？想法非常不错。啊哎，但是呢，它现在还规模很小，那我可能只给他投100万，我就赚了10%的股份，或者我给他投1000万，获得10%的股份。等到它的上市了。然后我再把我股份变现对吧？所以说它是直接面向那些尚未成熟，

但是尚未上市，但是呢，有前景的公司。所进行的直接的权益投资，所以它直接投资的获得的是股权。啊，直接投资获得股权，然后通过私下转让，或者说通过分期售出股票的方式来获取利润，也就是说它有两种方式变现，哪两种第一个就是我帮助这家公司上市。那帮助他上市了，直接股票出售就可以了，那第二种途径是什么呢？私下转让就是他在很幼小的时候，

我给他投了一笔钱，获得一定股份。但是在我的帮助下，它已经发展壮大了，以前它的估值可能只有1000万。我投了100万，获得10%，那么现在它的估值呢？已经变成十个亿了，那我拥有它10%的股权，那我再转让出去，它就可以变一个亿。是不是所以说它可以私下转让，也可以分期售出，当然就看它有没有上市了，

对不对啊？所以说这是直接投资的权益。那么第四个呢，是养老基金。啊，第四个是养老基金，那么这个养老基金呢？它有这么呃几个点啊，咱们需要关注的第一个呢，就是关于养老基金的含义。啊，养老基金的含义那么什么叫养老基金呢？我相信这个词大家应该不陌生，对吧？就等到我们老了时候对吧？

没有收了哎，靠这个资金来获得什么来？是来为我们的晚年生活，对吧？提供相应的资金支持，那么这个养老基金呢？是通过发行基金股份或者是收益凭证来募集社会上的一些养老保险资金。啊，然后委托专业基金管理机构进行投资管理，那么以资金的保值增值为目的而设立的。所以说这一点一定要注意啊，它主要目的的是来自于社会上的养老保险基金啊，拿到这些钱之后呢，委托专业的机构进行投资管理，目的是为了保值增值。

啊，保值增值，那么养老基金主要用于支付退休收入，那支付退休收入属于社会保障体系的一部分。啊，那么这个分类这一块呢？有公共养老基金，还有私人养老基金，那简单了解一下啊，所谓的公共养老基金呢？就是由政府所主办的，对吧？官方牵头。所设立的这样一个基金啊，通常情况下也是规模最大的，

这个基金那么第二个就是私人的养老基金，就是由雇主哎，我和雇员我们共同出资去设立，你比如说我们可能公司。规模还可以，对吧？那我自己呢？就设立一个养老金项目，除了国家统一的养老金之外，我们公司内部也有一个自己的养老金。啊，然后满足我们企业内部的员工的这样一个养老需求啊，这是公呃公共和私人。那么第二个呢，就是从管理方式来说，

有内部管理，有外部管理，也有内外部综合管理。那么，内部管理这一块呢？顾名思义，自己的养老金自己管对吧？所以说自己全部的养老资金由自己进行管理的是叫内部管理。那什么叫外部管理呢？就是我们设立的一个啊基金对吧？但是这个基金呢？我会交给专门的基金管理公司来管理，也就是由外人去管理，这就叫外部管理。那么当然呢，

还有一些结合就是一部分养老资产由自己来管理，还有一部分资产呢，委托专业的资金管理公司由这些管理公司呢去管理。那么，这是内外部的综合管理。那接下来八点四啊，这道题专门从事商业银行票据，银行承兑汇票可转让大额存单等短期票据买卖的是哪一个基金？你看这些工具啊，有善银行票据。商业票据对吧？有银行承兑汇票有可转让定金存单，那么这些都属于什么？要么票据，要么存单，

这些都属于货币市场工具。专门从事货币市场工具的这个基金叫什么？叫货币市场基金，所以呢，这里面a债券基金B股票基金c混合基金，那我们说了。债券基金是投资于债券股票基金，投资于股票混合基金呢？是既投资股票又投资债券，而我们这道题中有没有体现股票？有没有体现债券呢？没有，所以说它投资的都是货币市场工具，因此我们这道题选择d项哎，它属于货币市场基金。

好，接下来第七个点啊，关于金融市场的国际化问题啊，金融市场的国际化问题。那么呃，什么造成了金融市场国际化呢？其实就像我们前面所讲的，金融创新对吧？随着金融创新的一个持续的推动。然后金融自由化的发展，然后最终呢，形成了金融市场的全球化，那么这个经济全球化的表现啊，注意一下啊，这个经济全球化实际上也反映出这个金融全球化啊。

那么，国际私人资本在各个国家之间哎，频繁的游动就是国际游资啊，在世界各国到处窜，对吧？然后有地区性的经济联盟，还有金融货币联盟啊，包括金融风险的国际传递啊，跨国公司业务所引起的融资啊，包括结算呀，汇率风险等等服务的国际化。等等，那么这些呢，都属于经济环境全球化的一个表现。那么，

对于推进金融市场全球化？包括金融创新，金融自由化，它们啊，都有一些关键的意义啊，那么这个金融创新呢，尤其是大量的。就用衍生工具的创新，那么它会呃，使得我们整个的啊风险的规避有一个很大的帮助，我们前面也提到过是吧？啊，在推出呃，推出一系列金融衍生工具的时候，我们的出发点是什么？

风险管理，所以大量的金融衍生工具的创造，能够给我们提供。许多的规避投资风险，获取利润的这些工具，那么正是由于这些工具的存在，那么才能够使得我们经济的联系更加的紧密。那么，金融自由化呢？也使得我们资本能够充分的，自由的流入流出啊，那么这样一个呃，这样一个局面呢？也得以实现。啊，

那么使得我们金融市场全球化的得以实现这个地方呢？就是简单了解一下啊，简单了解一下。那么第二个呢，是关于国际金融市场这一块啊，所谓国际金融市场呢呃，它其实呃，还是基于我们传统的国际金融市场啊，就是传统的国际金融市场呢。一般研究的就是居民与非居民之间，我们的这样一个资金的融通问题啊，所以说那这种情况下它一般会受到所在国的一些限制。但是随着咱们现在离岸金融市场的出现呢啊，它逐渐呢就开始脱离了啊，原来的限制了，

你像现在离岸金融市场存在，那么在离岸金融中心，我们在从事居民与非居民交易时。它往往是不受所在国限制的啊，所以这样的话，这个国际金融市场呢，是更加自由的啊，这是关于国际金融市场的发展，就是传统的，是受到所在国限制的，但是现在的呢？基本上是不受法律限制的啊，这是关于国际金融市场。那我们接下来看一看关于国际金融市场，它的一个主要类型啊，

主要类型那么第一个呢就是欧洲货币市场。啊，欧洲货币市场，那这里面所谓的欧洲货币呢？它并不是说我们地理上的像英镑呀，欧元呀，并不是说这些啊，这个欧洲指的是境外的意思。那么，它的形成过程是这样的啊，在七三年，布伦呃就是在四四年啊，布伦顿森林体系建立之后，那么美元成为国际支付中最为重要的工具。因为布雷顿森林体系的核心内容第一个就是双挂钩啊，

世界各国货币与美元挂钩，美元与黄金挂钩，那么这样的话，美元就取得了同黄金同等的一个地位。那所以，世界各国在交易时都是用美元来交易的啊，所以美元成为国际支付中最为主要的工具。那么，国际贸易的扩张使得国际市场对美元的需求与日俱增，就是因为世界各国在交易时都需要用美元来交易。那随着国际贸易的扩张，我们需要更多美元，所以说需求是呃更增加更多的，那么许多国家呢，都放松了外币的管制。

那么，促使的欧洲银行，它的经营的这样一个美元存贷业务，哎，得到迅速发展，并且形成了欧洲美元市场。那么，实际上，这个欧洲美元最早是什么？是冷战的时候。啊，就是苏联和美国之间就是啊，因为苏美争霸嘛，对吧？所以说美国就封锁了苏联的这样一个啊美元，

但是。苏联要进行交易，它又需要美元，那怎么办呢？哎，所以就产生了这样一个欧洲美元市场，其实这是最根本的啊，那么它的特征有那么几点，第一个就是所在国不限制欧洲货币市场的经营，相对来说是比较自由的。就是在欧洲货币市场中，由于它是一个境外货币，而且它是非居民之间借贷所形成的两个市场，所以呢，作为所在国，

它不需要对法律呃，对对此。做出过多的法律限制，因此它相对来说是非常自由的。那么第二个呢，就是它的资金来源是非常广泛的啊，资金来源是非常广泛的，交易的货币币种很多，因为只要不是本币，对吧？其他所有的货币都是欧洲货币。那交易规模呢？非常庞大啊，能够满足多种投资需求，那么第三个呢？

就是实行的存款利率呢？比较高啊，那么贷款利率呢？相对于呃低的这种特殊利率呢？啊，也被啊，这个存贷双方呢，加入那么第四个就是借款条件呢，是比较灵活的，它不限制贷款的用途，而且很方便。就是我们在这个欧洲货币市场中，你想要去借贷，它并不会去考虑说你这个借贷是消费，借贷是住房借贷还是车贷啊？

它不需要考虑这个用途啊，所以说条件呢，是比较灵活的。那么，主要的业务这一块呢？呃，一个是欧洲短期信贷啊，以银行的同业拆借为主啊，同业拆借就是各个跨国型的银行，对吧？我们在进行借贷的时候所形成的这个市场。那么第二个呢，就是以国际银团贷款为主的欧洲中长期信贷。所以一个是短期，一个是欧洲中长期，

第三个呢就是欧洲债券，那什么叫欧洲债券呢？比如说。中国某公司在美国发行一笔债券，发行什么债券呢？发行的它是一个呃，比如说欧元债券。那么，这又叫一个欧洲债券，有的人说，那非得是欧元吗？可以不是，比如说日元债券也是可以的，所以说只要。啊非居民在一个市场上所发行的，

不以市场所在地的货币为面，为币种的，那么这样一个债券呢？这就叫欧洲债券，也就是说，你只要别在所在地。哎，然后发行所在地的货币为面值的这样一个债券都可以，比如说你在中国，你不能发行人民币债券，只要不是人民币债券，那就是欧洲债券。哎，或者你在美国发行的，只要不是美元债券，

它就是欧洲债券，所以说这是关于欧洲债券这一点啊，也是目前比较广泛的这样一个欧洲货币市场。那么，关于离岸金融市场这一块呢？它主要指的就是发生在某国，但是呢，与该国的这样一个货币制度。包括金融制度相对独立的不在该国金融法律法规范围内的这样一个金融活动场所，就叫离岸金融市场。也就是说。看上去地理上你这个啊，交易场所是在某国，但实际上呢，是不受该国的货币制度，

金融制度约束的。所以它是独立之外的诶，所以说这样里亚金融市场，它面向的是非居民。因此，它的特点就是以非居民为主啊，基本上是不受所在国法律法规限制的啊，主要是非居民之间借贷。那么，资金量呢是比较大的哎，因为你想一想，一个非居民在另外一个国家从事借贷，一般情况下，这些都是跨国公司。所以他们在应借贷的时候呢，

资金量一般是比较大的，流动性呢也比较强。那么，它的分布呢？就是比较广泛啊，以国际金融中心啊，配合次级的金融市场，实现全天24小时不停顿的资金调度，所以说他们的时间往往都是24小时不间断。啊，在全球范围内开展国际业务，影响这一块呢，一方面就是效率肯定提升了，对吧？24小时都可以进行啊，

资金的这样一个调度，另一方面呢，就是加大了外汇市场。它的一个汇率的波动，因为汇率往往是由外汇的供求关系来决定的，而随着金融全球化，随着离离岸金融市场的业务开展。那么你全天24小时都在进行大量的资金的流流出，所以它会就会造成咱们的汇率呢频繁波动。那进而也会引起股市的剧烈动荡，所以说它会扩大汇率啊，包括像股市它的一个具体波动。所以这是关于离岸金融中心它的一个影响。那么第三个呢，是国际邮资，

那国际邮资所谓国际邮资，它并不是说哎，我要投资某个国家，我要投资某个企业，然后我这个钱出去了，就叫邮资了，不是的。它是专门儿在国际金融市场上进行投机活动的，这个资金所以这笔资金它的目的就是游离在世界各国。哪个国家有利可图，我就跑到哪个国家去，赚完钱就跑，所以说它对于该国的生产投资没有任何的帮助。啊，他只是去搜刮的，

对吧？去搜刮民脂民膏，对吧？赚完钱就跑，所以他只是在从事投机活动。啊，是国际之间流动性极强的，这样一个短期资本。啊，那么趋势国际游资在国际之间迅速流动的力量是啥呢？都是为了逃避风险，或者说获取较高的利益。所以说两个目的。第一个风险太高了，规避风险，

这是一种情况，对吧？那第二种情况是啥呢？第二种情况就是当前的收益太低了，我要。哎，获取较高的收益啊，所以说要么就是为了逃债逃避风险，要么就是为了获取较高的收益啊，就这两种可能。那么，国际油资的特点呢？哎，主要包括这么几点，第一个就是它的交易是杠杆化的，

就是国际油资在交易的时候呢，往往它是利用高杠杆来去撬动资产。获得收益，第二个就是流动非常的快，打一枪就跑，它属于这种，而且呢，往往集团作战就是他的，在投资的时候不是他自己，不是孤兵孤军奋战。而是我在投的时候呢，可能有同时有好几个回邮资，然后一块看中某一个领域，然后去投，所以说它属于集团作战。

那么，国际油资超越了国际金融组织的权力范围啊，那它将东道国的经济和金融形势不稳定的迅速传递到其他国家。那么，但与此同时呢？这个国际游资在一定程度上也可以活跃东道国的证券市场，并解决资金不足这个问题就是。虽然这个国际游资跑到一个国家的目的并不是为了促进这个国家的市场的活跃，但是它本身在投资的过程中，它必然暂时的造成了。哎，这个大量的买入买出是吧？使得市场更加活跃了，同时呢，确确实实在短期内获得了资金的支持。

虽然从长期来看，它并不利于扩大再生产，但是从短期来说呢，它还是能够解决一些小问题的。但是从最核心来说，对吧？它往往是弊大于利的啊，这是国际游资。那么，第四个是金融市场全球化与中国之间的关系啊，那么所谓的金融市场全球化，那么它也称为金融市场全球化。那也称为金融市场全球化，那么它是一个不可逆的过程啊，注意这个词叫不可逆，

也就是说它不可能从国际化市场然后退化，变成全缩到。啊，本国那就属于闭关锁国了，是不是啊？所以说市场它只是逐渐开放，而不会逐渐闭锁，那么在这个过程中，世界各国享受巨大的经济利益。啊，享受巨大经济利益，那么与此同时呢，我们也会啊，为这种不确定性啊，付出一定代价，

因为什么呢？因为在经经济全球化的时候，往往是啥？发达国家赚取了大量的利益，而发展中国家呢，只能承受这个成本啊，只能承受这个成本。所以说，有些国家是能获利的，但是有一些国家呢，也要为它的不确定性付出一定代价，尤其是发展中国家，你本身金融体系不成熟。所以说在这个过程中付出的代价呢，会更多。

啊，那么中国经济在逐步的深入融入全球经济，那必然呢？也会啊，带动我们金融层面啊，相应的这样一个结尾啊，那么中国金融市场。它是对外开放啊，它不是行不行的问题，对吧？而是什么早晚快慢的问题？也就是说，中国的金融市场和世界金融市场完全接轨。融为一体。这是一个必然事件。

哎，所以说我们要讨论的就是我们什么时候融入，对吧？是快一点融入还是慢一点融入？所以说是早晚困难问题，而不是行与否的问题，因为你即便是拒绝的，那也不可能也阻挡不了这个脚步。哎，这个脚步是一定会前进的，只不过是快还是慢的问题，所以说我们要加快我们国家金融体系的一个建设，让我们的金融体系更加的顽强，对吧？就好像。

我们要去大海里哎，这个远行那么这个船只安全与否很重要，对不对？如果是一个钢铁巨轮，当然。哎，再大的风浪也无所谓，对吧？但是这只是一个小竹阀的话，那遇到大风大浪直接就散了是吧？所以说我们肯定是要融入进去的，那我们就是能做的，就是做好准备。啊，融入到这个国际金融市场中啊，

这是这一点。

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